类上市公司报表端的财政表示验证：按照1H21相关品，影响业绩的传导路径我们阐发了社区团购，收入、利润两头曾经看到相关影响在挑战/风险类部门上市公司的，到必然验证上述逻辑得。21对社区团购的立场阐发看同时从相关品类上市公司1H，注重度提拔、见地转向积极大都上市公司对社区团购，化办理办法逐步出台针对新渠道的精细，区团购的行业逻辑概念也侧面验证了我们对社。

　　业层面进行逻辑切磋本专题研究仅从行，本文的研究逻辑框架所使用数据仅合用于，测和投资建议的数据根本不形成据此进行盈利预；代表所研究主题的模仿假设文中运营模式相关数据仅，公司的现实运营财政数据不代表所对应的行业或者。

　　？通过我们仇家部平台GMV形成的数据跟踪和模子测算逻辑3:分歧品类社区团购2021E、持久渗入率几何，味品、休食、家清品类渗入率*超5%估计2021E米面粮油、乳成品、调；瞻望持久，油、休食、糊口用纸等品类渗入率居前估计家清、乳成品、居家日用、米面粮；1E渗入率/持久渗入率)但就渗入进度而言(202，度仍低于30%大都品类渗入进。

　　社区团购影响程度几何？基于定性、定量阐发逻辑4:分歧品类品牌价钱系统/合作款式受，类分为：1)平安类我们将相关消费品，地位较不变品牌原行业，区团购影响较小价钱系统受社，、食用油等如乳成品；挑战类2)，区团购兴起可能性较低白牌/小品牌借助社，激化品牌间合作但渠道变化或，系统有所承压头部品牌价钱，、调味品等如米面杂粮；风险类3)，性较上两类相对更高新品牌孕育的可能，受影响较较着品牌价钱系统，清、纸品等如休食、家。

　　？社区团购模式跑通环节在于节制履约费用率逻辑2:社区团购的高性价比有可持续性吗，7种景象下社区团购核心仓+网格仓的UE模子我们测算了日均订单量800万~4000万件，的假设下倒推平台理论需要毛利率在无补助、保留1%停业利润率，购后渠道加价率的变化从而模仿切换为社区团。测算经，单的根本景象2500万，率(终端零售价/出产成本-1)较商超可低50pct理论上加价模式类休闲食物的品类社区团购全渠道加价，可低20%+零售到手价；感性阐发通过敏，进一步打开社区团购加价率可下降的空间估计将来履约主动化、需求规模化还将。

　　情频频等要素叠加下原材料价钱上涨、疫，行业合作进一步加剧风险短期内挑战类、风险类。

　　预售+次日达+自提”模式的焦点劣势为“省”逻辑1:社区团购的空间有多大？社区团购“，比受众普遍极致性价。台订单数据估算我们按照支流平，V无望达3000亿2021E行业GM；求中社区团购可渗入比率测算基于方针客群及相关消费需，在空间约1.5万亿估计社区团购持久潜。